Microsoft kao OpenAI-jev IPO rizik: Tko stvarno kontrolira budućnost

OpenAI je prvi put otvoreno priznao da Microsoft predstavlja značajan poslovni rizik – i to u dokumentu koji podsjeća na IPO prospekt. Prema izvješću, kompanija je navela svog najvećeg partnera kao potencijalnu prijetnju stabilnosti, financiranju i samostalnosti, što je rijedak javni znak napetosti u odnosu koji je do sada bio predstavljan kao uzor suradnje. Microsoft nije samo investitor, već i ključni dobavljač računalne infrastrukture, a OpenAIjeva ovisnost o Azureu postaje dvosjekli mač: omogućuje skaliranje, ali i stvara ovisnost koja može odvratiti investitore.

Sve je to dio šire priče o OpenAIjevoj pripremi za javni izlazak na burzu, za koji se spekulira da bi mogao uslijediti već u drugoj polovici 2026. godine. Izvori sugeriraju da je ciljna procjena čak 1 bilijun dolara u roku od četiri godine – broj koji postaje sve teže opravdati s obzirom na rastuće troškove računalnih resursa i pravne izazove. Elon Muskovih tužbi, status javne dobrotvorne korporacije i nedostatak dovoljnih računalnih kapaciteta samo su dodatni faktori koji kompliciraju sliku.

Ironija je da je upravo Microsoft, kroz milijarde uloženih dolara i pristup Azure infrastrukturi, omogućio OpenAIju da postigne ono što je postigao. No sada, kada se približava IPO, ta ista ovisnost postaje teret. Dokument koji je procurio navodi da Microsoftovo financiranje i infrastrukturna podrška mogu ograničiti OpenAIjevu fleksibilnost, što je upozorenje koje investitori teško mogu ignorirati.

Spor oko 50 milijardi dolara s Amazonom dodatno zaoštrava situaciju. Microsoft je navodno spreman pokrenuti pravne korake protiv OpenAIja i Amazona, tvrdeći da ugovor o ekskluzivnosti s Azureom sprečava OpenAI da koristi druge cloud pružatelje. To je sukob koji bi mogao eskalirati u trenutku kada OpenAIu treba stabilnost, a ne dodatne pravne prepreke. Prema Financial Timesu, Microsoftova reakcija sugerira da kompanija vidi OpenAIjevo partnerstvo s Amazonom kao izravnu prijetnju svom poslovnom modelu.

I dok OpenAI u javnosti nastoji umanjiti značaj ovih rizika – s citatom da je Microsoft i dalje „kritični dugoročni partner“ – investitori nisu uvjereni. Analitičari ističu da je 730 milijardi dolara procjene teško opravdati bez jasne putanje prema profitabilnosti, pogotovo kada su troškovi računalnih resursa u stalnom porastu. OpenAIjev pokušaj da se distancira od Microsofta dolazi u trenutku kada je ovisnost o partneru veća nego ikad.

Za razvojnu zajednicu, ova situacija šalje jasnu poruku: čak i najuspješniji AI projekti ostaju zarobljenici infrastrukturnih ograničenja i korporativnih savezništava. GitHub diskusije već mjesecima bilježe zabrinutost oko OpenAIjeve samostalnosti, a sada se ta pitanja premještaju i na financijsko tržište. Ako OpenAI ne uspije dokazati da može funkcionirati bez Microsofta, njegov IPO mogao bi postati prvi veliki test koliko su investitori spremni platiti za AI hype bez jasne poslovne putanje.

Investitori će morati procijeniti hoće li OpenAI uspjeti održati nezavisnost unatoč ovisnosti o Microsoftu, što će biti ključno za opravdavanje procjene od 1 bilijun dolara. Bez toga, tržište bi moglo reagirati oštro, što bi utjecalo na cijelu AI industriju.